【股市纵横】裕元估值吸引走势转强

韦君

体育运动股安踏(2020)乐成「染蓝」，股价昨走高至108元报收，升6.5元或6.4%，再度创出上市新高，其强势攀高，往绩市盈率已高达48.64倍，市账率13倍，市场给予这只行业龙头较高的估值，都作育该股得以愈升愈有。同属体育用品股的裕元团体(0551)近期也见发力追落伍，昨收16.02元，升0.62元或4.03%，因自己估值仍大偏低，在一线品牌已率先强势攀顶下，该股料也有望逐步走强。

裕元是全球最大主要国际品牌运动鞋及便服鞋制造商，著名鞋类品牌客户包罗Nike、Adidas、Reebok、Converse、New Balance、Timberland、Puma及Asics等。团体日前宣布，停止9月尾止头九个月营业收入60.867亿元(美元，下同)， 下降19.06% ； 亏损1.54 亿元，去年同期则盈利2.294亿元。时代，受制新冠肺灾疫情肆虐，关闭了湖北省工厂和暂时调降东南亚产能，导致发生一次性用度1.05亿元，大大地影响了业绩显示。

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主要客户营业渐恢复

值得一提的是，新冠肺炎大盛行导致许多零售店关闭，裕元主要客户的Nike业绩也难免大为受挫，但停止今年8月尾止首季度，其营业快速恢复，录得盈利上升11%，收入近106亿美元，微跌0.6%，但高于市场的预期。线上营业是推动业绩增进的动力，期内线上营业收入大升82%。此外，同属裕元主要客户的adidas日前宣布，停止今年9月尾，第三季净销售额按年跌7%至59.64亿元欧元，谋划利润跌11.6%至7.94亿欧元，均胜市场预期。主要客户需求看好，裕元业绩也好。

大行花旗的研究报告，视裕元为落伍出口股中的首选，将其股份目的价由16元(港元，下同)上调至20元，评级维持「买入」，并调升团体今年至2022年盈利展望17%至21%，以反映盈利在明年转势，及于2022年按年增进40%的假设。裕元往绩市盈率11.04倍，市账率0.81倍，较克日连番破顶的安踏(2020)往绩市盈率高达48.64倍，市账率13倍，无疑显得大为偏低。现水平顺势跟进，上望目的为52周高位的24.5元，惟失守15元关则止蚀。